收購案3大謬誤5大疑雲 樂陞3萬股民慘套怒喊找元兇

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何醒邦2016年09月02日 20:11:00

收購樂陞股權案日前破局,股民組成自救會向金管會抗議,要政府硬起來查弊。(攝影:陳品佑)

「內線交易、坑殺股民」「中信無信、政府無能」「金管不管、投審亂審」,百尺竿頭收購樂陞股權案日前破局,一群股民組成「樂陞收購自救會」,今天(2日)前往金管會陳情,現場至少30人齊聲吶喊,呼籲金管會硬起來,「假使沒揪出元兇,下週還要發動更激烈的抗議」。

 

以外商身分來台設立的百尺竿頭,5月底宣布以每股128元公開收購樂陞3.8萬張股票,總價48.6億元,但到8月30日最後交割日,百尺竿頭卻拒不付款,創下國內首宗公開收購卻惡意違約的案例。

 

收購案破局後,除造成參與應賣投資人慘賠套牢,既有股東市值也跟著蒸發。從5月31日宣布收購當天收盤價105元計算,今天股價來到56.9元跌停價,一張虧了快5萬元,參與樂陞的投資人,手中應賣的3.8萬張股票,損失上看20億元,樂陞市值則蒸發掉78.6億元,幾近腰斬。

 

自救會主要訴求,除希望金管會能儘速調查清楚、釐清權責外,並要求此案受託機構中信銀負起責任,比照集中市場違約交割處理方式,先進行交割,再向百尺竿投進行求償。

 

 

(資料來源:證券投資人及期貨交易人保護中心)

 

回顧此案,除讓原本期待能賺到價差的投資人希望落空,受託機構、政府機關的種種疏漏,也讓資本市場上了昂貴的一堂課。

 

「8月17日,負責此案股務代理的中信銀說,已收購達3.8萬張,符合收購條件,買賣成立,但兩天後,百尺卻還沒匯款,就已經違約了!」自救會核心成員陳信宏說,8月19日樂陞的股價約還有100元,中信當時就應該將股票退還給投資人,但中信卻拖到整個案件破局後,即31日,才將股票返還,「31日的股價已剩下70元了」。

 

「如果百尺說要10年後款項才能交割,那麼中信銀是否也要等10年後百尺沒付錢,才返回股票給應賣人呢?中間延遲交付所造成的價差,中信沒有責任嗎?」陳信宏說。

 

 

●樂陞案5大疑點:

 
疑點一:百尺這小蝦米怎麼吃大鯨魚? 

疑點二:百尺已占多數,還有收購必要? 

疑點三:獨董是否未盡到把關責任? 

疑點四:融券空單暴增,幕後黑手是誰? 

疑點五:樂陞與百尺的關係為何?有無秘密?

 

 

自救會總召陳德輝代表指出,券商在受託買賣有價證券前,應先評估客戶投資能力,如果客戶投資能力不夠,應提供適當擔保品,但中信沒有做到此項把關,又說自己是無辜的,相當不合理;自救會要求中信應負起責任,比照集中市場違約交割處理方式,先進行交割,再向百尺竿頭求償。中信銀對此表示,公開收購的作業都依規定辦理,對百尺竿頭違約一事深表遺憾。

 

除了受託機構的責任,其次,金管會的法規也有漏洞。「既然8月17日收購條件已達成,照理說,空單應要收斂了,沒想到還是爆出大量空單,且多集中在永豐金證券內湖分公司,」陳信宏說,他心理不安,打去金管會證期局詢問,但官員卻只回他:「以前沒發生過失敗案例啦」。

 

立委趙天麟日前開記者會,指樂陞收購案金管會早接到檢舉而不作為,應追查是否漏洞重新檢討疏失。(翻攝自中廣官網)

 

立委趙天麟也指出,金管會早收到檢舉,卻對樂陞案不作為;過往的確從未發生過公開收購條件成就後,卻失敗的案例,因此市場對「所有公開收購案在發動後,收購方並不需要任何擔保品」的模式,必須重新檢討。

 

證期局主秘蔡麗玲在收下自救會陳情書後,也承諾金管會下周將召開公聽會,檢討制度,並於下午到台北地檢署,提告百尺竿頭涉嫌《證券交易法》中的證券詐欺罪嫌。金管會目前積極補破網,從檢討法規制度、追查內線交易、及協助投資人追償這三路並進。

 

證期局主秘蔡麗玲接過樂陞自救會陳情書後,金管局下午4時半到台北地檢署,提告百尺竿頭涉嫌證券交易法詐欺罪嫌。(攝影:陳品佑)

 

再者,7月22日,投審會核准百尺竿頭收購樂陞股權,也算助攻。「當初相信有政府背書,公開收購案一定可以成功,未來還不知道要跌幾根跌停板才會打開,每夜都睡不著。」由於樂陞股票一路崩跌,不少自救會成員大吐苦水說,「我們不是貪心,是信任投審會才搞到這樣!」

 

對此,經濟部投審會官員回應,當初審查樂陞收購案時,只負責審核外資是否有國家安全疑慮,並不代表收購案最後一定會完成。

 

然而,樂陞案破局後,重重疑點也一一浮現。「如果沒有投審會的查核、中信銀的背書,沒有人相信百尺一個僅有5,000萬資本額的公司,有辦法拿出近50億來收購。」自救會總召陳德輝代表指出,但樂陞董事長許金龍也難辭其咎,現在礙於無證據,無法指控其內線交易,不過許金龍跟百尺之間有無秘密?也亟需釐清。他也希望許金龍不要空口說白話,要積極籌措資金來救公司。

 

樂陞投資股民慘套,許金龍出面澄清收購案沒有瑕疵。 (翻攝自民視新聞台)

 

許金龍則感嘆,當初百尺竿頭的收購價是市場溢價約20%,但近期樂陞成為空方標的,股價因而大幅滑落,他認為這就是百尺未完成匯款的主因,「空單越來越多,謠言也越來越多,終讓收購案走向破局」。樂陞今(2)日晚間緊急召開董事會決議實施庫藏股護盤,預計投入2.81億至8.12億元,買回自家股票6,250張。

 

分析師則認為,許金龍日前強調,「公司也是受害者」,會對百尺竿頭提出訴訟,也不排除實施庫藏股,將盡力籌措資金,擬採取「經營團隊買回方式」,以每股128元發動公開收購,滿足市場期待;而樂陞要打開跌停鎖死,關鍵就在於,「許金龍何時籌到資金,及何時實施庫藏股」。

 

「官員沒好好把關,許金龍也將責任撇得一乾二淨,這樣玩弄散戶,有沒有天良啊!」永誠國際投顧分析師孔祥慈在財經節目上指出,他在6月1日、7月25日,都有提醒,「百尺先前就持有6800張,成本才70多元而已,百尺負責人(木堅)埜由昭已是樂陞大股東,結果還要用128元,買3.8萬張,怎麼想都不對?」「百尺竿頭奇襲大有問題,裡面有鬼,千萬不要碰。」他並示警,要留意樂陞後續的財務風險。

 

萬寶投顧總經理蔡明彰則指出,必須追查融券放空的人到底是誰,是否有內幕黑手;他也質疑,百尺竿頭是樂陞大股東,樂陞怎可能對於整起案件的來龍去脈不清楚;而樂陞 3 位獨董,前經濟部長尹啟銘、知名媒體人陳文茜、前台北市副市長李永萍,也要替散戶盡監督責任。

 

一樁收購案破局,導致樂陞股價崩跌、主管機關能力遭疑、投資人荷包大傷,可謂所有人都慘輸。

 

 

《樂陞案大事紀》:(股價變化) 


05/31:日商百尺竿頭宣布以每股128元公開收購樂陞3.8萬張股票。(105元) 

06/01:樂陞召開董事會,由三位獨立董事召開審議會。(114元) 

06/09:樂陞、百尺竿頭共同發表達成共識聲明,達成四項共識。(111.5元) 

07/22:投審會核准百尺竿頭收購樂陞股權。(109.5元) 

08/18:百尺竿頭收購樂陞3.8萬股票條件成就,剩交割金入帳即完成。(105.5元) 

08/22:百尺竿頭公告,交割金延至8月31日入帳。(89.6元) 

08/30:百尺竿頭宣布不履約交割,收購案破局。(78元) 

08/31~09/02:應賣投資人取回股票,股價崩跌。(56.9元)

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標籤: 樂陞
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