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伊斯法哈尼

 

• 布魯金斯研究所資深研究員

• 美國維吉尼亞理工大學教授

• 埃及ERF智庫研究員

2017年12月以來，伊朗的貨幣「里亞爾（rial）」已貶值近1/3，匯率的迅速貶值促使伊朗政府在4月10日暫停國內外匯的交易，並認定只要持有超過1萬歐元（約新台幣元）的行為便是違法。

這代表，伊朗政府在歷經30年相對寬鬆的經濟決策後，路線正在進行大變革，在這段寬鬆時期，伊朗政府允許私營行業進行外匯交易，甚或容忍「資本轉移（capital flight）」。

令伊朗憂慮的不僅是美國於12日將重新實施的制裁措施，美國總統川普（Donald Trump）屆時還將兌現退出2015年伊朗核協議的競選承諾。但是，伊朗其實已適應這個與西方和解前景漸消退的新世界。

今非昔比

美國威脅恢復制裁已引發了一場「里亞爾危機（rial crisis）」，川普政府正在利用這份稱為「聯合全面行動計畫（Joint Comprehensive Plan of Action, JCPOA）」的核協議，來迫使伊朗接受針對核子彈道飛彈計畫的進一步限制。

鑒於伊朗上次是在里亞爾匯率崩盤不到1年內重返談判桌並達成JCPOA，這次川普政府假設伊朗政府會屈從要求並非完全不合理，2012年10月，里亞爾貶值近200%。

但現在不是2012年。

伊朗人目前對修復與西方（尤其是與美國）的關係要悲觀得多。因此，如果美國真的違背JCPOA中的承諾，那麼伊朗領袖很難、甚至根本不可能證明再次讓步是合理的舉措。

正如2017年12月和隔年1月爆發大規模抗議活動所證明的，伊朗人對羅哈尼（Hassan Rouhani）總統實現經濟進一步繁榮的能力也不那麼樂觀了。隨著羅哈尼市場改革和與西方緊密融合的希望徹底破滅，他很可能會被迫改變路線，改採伊朗最高領袖哈梅尼（Ayatollah Ali Khamenei）「親東方遠西方（the East over the West）」的政策偏好。

僅一年好光景

這無疑正中伊朗強硬派人士的下懷。

這些人長期反對羅哈尼推行所謂親市場、支持全球化的改革政策，他們所支持的戰略正在獲得推動，那就是走向「抵抗經濟（resistance economy）」。這項戰略由哈梅尼在2012年首次提出，宣導依賴進口替代方案，鼓勵國內投資，減少對西方經濟的依賴，同時強化適應國際制裁的舉措。

抵抗經濟的必要性後來似乎隨著JCPOA的簽署而消失。經過2年的經濟負增長，以及國際制裁措施逐步的取消，伊朗經濟在2016年出現了強勁反彈，主因是石油出口量大增等因素，當年伊朗經濟以12.5%的年增長率創下新高。

但其後經濟卻出現了大幅滑落，2017年，經濟增長率打回原型降到4%左右，預計往後幾年仍將在低位徘徊。

同樣，儘管伊朗經濟自JCPOA簽署以來已創造了60萬個全新職缺，但還不足以吸納伊朗大規模膨脹的青年人口。事實上，失業率目前正處於歷史高峰，擁有大學學歷的伊朗年輕人所受到的衝擊尤為嚴重。

根據一份2016年的人口普查結果顯示，在受過大學教育的20歲到29歲伊朗青年人口中，高達36%的男性和50%的女性失業。

既得利益者的阻擋

就業機會創造不足的原因之一，是伊朗領導人未能改善境內的私人投資環境。

2018年，伊朗在世界銀行（World Bank）發佈的《營商環境報告（Doing Business）》排名中僅名列第124位，與前一年相比沒有變化。因為強大的既得利益阻擋了自由化改革，伊朗經濟的反競爭因素仍然如前。

而且，伊朗經濟的低迷表現很大程度上應當歸咎於羅哈尼的經濟團隊，事實證明，在他們的掌控下的經濟問題越來越多。如果說羅哈尼曾經拿到過通往繁榮之門的鑰匙，就像他在2013年總統競選期間喜歡提起的那般，但羅哈尼卻未能及時找到鑰匙孔。

羅哈尼當選伊朗總統近5年後，伊朗的銀行系統仍然「不具償還能力（insolvent）」。加上2000年伊朗房地產市場繁榮期間所累積的不良貸款，伊朗銀行自2012年以來，因為國際制裁而一直無法進行正常的投資活動。

為吸引存款，銀行一直提供高於通膨率10個百分點乃至更高的利率，同時利用新增存款來償還之前的存款人。伊朗政府找到並關閉了若干這樣的「龐氏投資騙局（Ponzi schemes）」，但對伊朗的破產銀行而言，等待另一次房市繁榮無疑是唯一的選項。

境外資金看得到吃不到

更糟的是，持續高利率已將固定資產投資控制在GDP的20%左右，而固定資產投資至少需要增加10個百分點才能滿足降低失業率的需求。此外，僅占GDP不到3%的公共投資不足以應付現有基礎建設的維修和保養。隨著大量外資流入的前景逐漸暗淡，幾乎看不到出現任何投資反彈的可能。

就算在川普當選前，外國投資者與伊朗接觸也顯得小心謹慎，雖然簽署專案協議，但實際上卻延緩資金挹注的過程。國際貨幣基金（IMF）資料顯示，2016年，專案的外資簽約總額為120億美元，但實際流入的資金竟僅有21億美元。

目前伊朗政府已對資本流動進行了新的限制，對外國資本的吸引力將進一步下降。

國際制裁烏雲罩頂

資本控制無疑與保守派所支持的「抵抗經濟」相配套，一名保守派人士不久前宣佈，短短數月就發生了300億美元的資本轉移，因而引發恐慌。事實上，數字可能僅有100億美元之譜。

無論如何，伊朗的前景取決於JCPOA在未來幾個月是否崩潰以及崩潰速度有多快速，資本控制僅是大逆轉的開頭。

面臨國際制裁，伊朗的經濟決策權準備從市場轉向政府，羅哈尼誓言創造具競爭力、全球化經濟的努力，也將戛然而止。

（責任編輯：簡嘉宏）

© Project Syndicate

（原標題為《How Iran Will Respond to New Sanctions》，文章未經授權，請勿任意轉載）