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《大家論壇》歐亞視角:土耳其危機只能自救 別指望中俄會救援

歐尼爾(Jim O’Neill) 2018年08月17日 07:00:00

 

歐尼爾

● 高盛資產管理前董事長

● 英國前財政大臣

● 英國曼徹斯特大學榮譽經濟學教授

 

土耳其貨幣里拉大幅貶值、金融體系情況惡化,至少讓部分人相信,危機是一種可怕的浪費。我質疑,特別是許多西方國家政策制定者,對土耳其的困境仍不夠滿意。

 

對於有經驗的經濟觀察家而言,土耳其當前遭遇的麻煩就像教科書上的新興市場教材一樣。也是在8月,但時間是回到1990年代,沒有一年是不會發生金融危機的。

 

但更重要的是,土耳其擁有龐大而持久的經常帳赤字,以及一個好戰的領導者,他沒有意識到——或者拒絕承認,其民粹主義經濟政策是無法持續的。另外,土耳其越來越依賴海外投資人(也可能是一些富有的國內投資者)。

 

土耳其一直無法真正脫離危機

 

考慮到這些緩慢形成的因素,市場長期以來認為,土耳其正面臨貨幣危機。事實上,這種擔憂早在2013年秋天即廣為流傳,那時我正在伊斯坦堡為BBC廣播電台做新興國家商人、金融業領袖系列採訪。當時,市場開始擔心貨幣政策正常化、美國量化寬鬆政策結束將對全球產生可怕後果。自此之後,土耳其里拉一直無法真正脫離危機。

 

現在危機再度襲來,是土耳其人民將首當其衝。土耳其必須快速緊縮貨幣政策、降低外國借貸,以及準備面對全面性的經濟衰退,同時間國內儲蓄也得慢慢提高水準。

 

土耳其總統艾爾多安(RecepTayyip Erdoğan)執政下將同時使問題複雜化,並讓土耳其有更多操作空間。艾爾多安一直在穩固地掌握憲法權力、削減議會權力、削弱貨幣和財政政策制定的獨立性。更糟糕的是,他似乎與美國總統川普(Donald Trump)處在不斷升級爭執階段,特別是因為土耳其監禁一個美國牧師,並向俄羅斯購買 S-400導彈防禦系統。

 

龐大、年輕人口是對抗危機最大的籌碼

 

對於新興國家領導者來說,這是一種危險的衝動,尤其是當美國已經開始實施雷根式(Ronald Reagan-style)財政擴張政策時,推動美國聯準會(Federal Reserve,Fed)以更快速度升息。有鑑於很難找到部分外部資金來源,艾爾多安最終將不得不放棄他一些非正統政策。我的猜測是,我們將看到回歸更傳統貨幣政策,可能還有新的財政政策框架。

 

土耳其能夠度過當危機的現有籌碼中,最有利的是該國龐大、年輕的人口,這有利於該國成長成一個更巨大的經濟體。土耳其處於歐洲、中東、中亞交界處,具有優越地理位置,這代表許多主要國家都得確保土耳其的穩定性。

 

事實上,儘管艾爾多安破壞了土耳其加入歐盟努力,但許多歐洲人仍然抱有土耳其有希望接受西方式資本主義的希望。

 

在區域大國中,俄羅斯有時被視為土耳其的潛在救世主。毫無疑問,俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)希望利用土耳其危機使其遠離北約。但是,艾爾多安和他的顧問們會錯誤地認為,俄羅斯可以填補土耳其財政空白。克里姆林宮干預對土耳其影響不大,可能會加劇俄羅斯自身的金融、經濟挑戰

 

另外兩位潛在救星是卡達,當然還有中國。儘管卡達是土耳其最親密的波斯灣盟國之一,可以提供財政援助,但最終還是沒有足夠的資金讓土耳其擺脫危機。

 

至於中國,當然不會想放棄擴大對土耳其的影響力,不過,中國向來不會捲入混亂的紛爭中,更不會背負解決問題的重擔。最有可能的結果是——如我們見到的在希臘發生例子,就是等到該國混亂情況獲得解決後,允許企業到至當地尋求投資機會。

 

歐洲不會對土耳其危機視而不見

 

這代表救贖土耳其經濟的方法就如同其他西方盟國一樣:美國、歐盟(特別是法國、德國)。8月13日白宮發言人證實,川普政府正密切關注土耳其危機導致的金融市場反應。川普最不想看到的是全球經濟崩潰、美元大幅升值,這將傷害他要擴大美國經濟野心。所以,典型的川普貿易戰針對艾爾多安開打,就是要把他逼上談判桌。

 

部分歐洲最大、最脆弱的銀行對土耳其曝險程度相當高。這點加上因為移民引發的政治危機,以及歐盟內部不安定。我無法想像歐洲領導人能夠對土耳其境內爆發的危機視而不見。

 

儘管艾爾多安言論不斷瘋狂升級,他很快就會發現他別無選擇,只能放棄過去幾年孤立主義、敵對政策。如果他如此做,許多投資者可能把眼光擺到明年,並希望他們有機會搶購一些里拉。

 

© Project Syndicate

 

(原標題為The Turkish Emerging Market Timebomb ,文章未經授權,請勿任意轉載)

 

 

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標籤: 土耳其 危機
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