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貝拉斯科

 

● 智利前財政部長

● 任教哈佛大學、哥倫比亞大學和紐約大學

羅伯特張

 

●美國羅格斯大學經濟學教授

新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）已傳播至拉丁美洲，但應對這一流行病的有效措施並非在所有國家都已到位。

墨西哥總統奧夫拉多爾（Andrés Manuel López Obrador）和巴西總統博索納羅（Jair Bolsonaro）模仿美國總統川普（Donald Trump），仍持續舉行集會並擁抱支持者，試圖以一種不計後果的方式增色自己的硬漢形象。

為了防止公共衛生危機演變成一場社會和經濟災難，有必要採取更嚴肅、更有雄心、更有針對性的應對措施。

新型冠狀病毒席捲了義大利，義大利人均的醫生、床位數量比拉丁美洲還多，美國缺少檢測設備，英國也缺少呼吸器，如果認為這些問題不會發生在拉丁美洲，那就太天真了，因為拉丁美洲以往的流行病記錄都很糟糕：在1957年至1958年的亞洲流感期間，智利以每一萬居民中就有9.8人死亡，死亡率位居當時世界第一。

拉丁美洲在處理各種危機方面有著豐富的經驗，但這次危機是前所未有的。首要任務是拯救生命，所以花在對抗病毒方面的每個比索都是值得的，現在不是節約的時候。

此次經濟衝擊的性質和嚴重程度也是前所未有的。

以前從來沒有這麼多的人不得不停止工作。即使封城的禁令不會超過幾個月，全年GDP也有可能出現兩位數的收縮。

在缺乏強有力的政策回應的情況下，這一切才剛剛開始。如果家庭失去了收入，他們就會停止消費，導致其他人失去收入，如果企業沒有收入，無法支付供應商和服務債務。

如果銀行和其他債權人得不到償付，他們可能會加速貸款並要求全額償付，從而加劇企業和家庭的流動性短缺。如果資產價格（股票、債券，最終是房地產）崩盤，所有人的抵押品都會減少，因此借貸能力也會下降。流動性不足將蔓延至整個體系，從而引發破產浪潮。

宏觀經濟政策的作用是阻止這種惡性循環，制定應對危機的政策必須反應迅速且體量龐大。

首先，政策制定者必須防止家庭失去收入。這就意味著要改變勞動法規，使得工人即使不是全職工作也能得到報酬。在英國和丹麥，兩國政府將暫時分別為陷入困境的公司支付80%和75%的工資，這將是拉美國家政府無法承受的，但是更有針對性的方法是可行的。

例如，智利計畫允許公司將工人安排為兼職，並使用失業保險基金來確保工人獲得至少75%的原始工資。

拉丁美洲的一個難題是許多勞動力是個體經營或非正式工作，沒有雇主繼續支付工資或提供任何保險，這就是為什麼政府應該向失去收入的家庭提供現金轉移。

在有大規模現金轉移機制的國家（包括阿根廷、巴西、哥倫比亞、智利和墨西哥），現金轉移可以迅而廣泛地實施，其它國家需要克服更多挑戰，才能將政策延伸至足夠多家庭，因為許多沒有銀行帳戶，也沒有接入網路。

對秘魯來說，這意味著必須在指定地點親自領取對貧困人口的380索爾補貼，並且僅限城市家庭。

宏觀經濟政策還必須幫助企業避免拖欠對工人、供應商和債權人的承諾，這需要確保在緊急情況持續期間獲得信貸。

降息是必要的，但遠遠不夠，貨幣當局和金融監管機構必須向銀行和其他放貸機構提供強有力的激勵，以保持資源流向脆弱的小公司和受病毒打擊特別嚴重的行業。

特殊信貸額度和監管寬容並駕齊驅是合理的，在部分國家，當私人貸款人臨陣退縮時，國有銀行可能會介入信用違約。

此外，由於資產價格通貨緊縮和抵押品破壞的危險迴圈必須停止，拉美各國央行不僅應隨時準備購買政府債券，還應準備購買其它類型的私人證券。

由於外國借款通常以美元計價，擁有外匯儲備或美元流動性的政府和央行不應對向國內市場注入這些美元心懷顧慮，流動性緩衝正是在這樣的時期建立起來的，以防止貨幣過度貶值摧毀抵押品價值。

這些措施中的大多數很容易就能占到GDP的幾個百分點，然而，對緊急情況作出反應是非常急需的，而且費用是不可避免的。

拉丁美洲國家如何出資呢？包括墨西哥、秘魯、智利、或許還有哥倫比亞和烏拉圭，部分國家在國內和國際市場上發行更多國債的空間，那就應該利用這種空間。

但其他國家沒有。

就在全球利率大幅下跌之際，拉美債務利差卻翻了一番，與此同時，大宗商品價格不斷下跌，對中美洲和加勒比地區國家至關重要的旅遊和匯款收入也在大幅下降。因此，大多數拉美國家將面臨嚴重的美元短缺，多邊貸款機構將是它們唯一的美元融資來源。

國際貨幣基金（IMF）提出了靈活的信貸額度、預防性流動性額度和快速信貸安排（針對低收入國家），這一承諾是有幫助的，但這些資源是否足夠多，是否很快就能得到，這些仍然不確定。

因此，美國聯邦儲準理事會（The Fed，聯準會）的幫助至關重要。

聯準會是現存所有美元的最終來源，在此次危機中，聯準會允許其它央行使用美元互換額度，但僅限於那些被認為具有系統重要性的國家，包括墨西哥、巴西。

為什麼不是投資級的哥倫比亞、秘魯和智利呢？

另一種選擇是，聯準會可以購買國際貨幣基金組織發行的債券，這些債券反過來又可以把美元借給新興和低收入經濟體（這是一個過時的提議，但可以運用它的時代可能終於到來了）。

所有這一切都需要儘快行動。

拉丁美洲很幸運，在病毒傳播方面比歐洲和亞洲落後幾周，而必須明智而大膽地利用這段時間。

美國前總統老羅斯福（Theodore Roosevelt Jr.）曾說過，沒有偉大的場合就不會有偉大的政治家，如果林肯（Abraham Lincoln）活在承平時期，現在就沒有人知道他的名字了。

目前，拉丁美洲發現正在與傳染病、經濟蕭條和社會悲觀情緒進行鬥爭，這個地區的林肯家族是否可以挺身而出？

© Project Syndicate

（原標題為《The Virus Turns South》文章未經授權，請勿任意轉載）