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路透:中國恆大集團有系統性風險 恐嚴重衝擊中國就業市場

國際中心 2021年07月28日 13:00:00
中國地產龍頭桓大集團債台高築,引起投資人擔憂。(湯森路透)

中國地產龍頭桓大集團債台高築,引起投資人擔憂。(湯森路透)

中國地產商龍頭恆大集團(又名恒大)近幾個月來傳出各種隱憂消息,導致在港股的股票一路下跌,市值蒸發三分之二,並引起市場擔憂可能破產。《路透》認為恆大的債務狀況甚至可能導致中國市場整個系統性風險。

 

恆大集團是中國目前負債最多的企業,負債高達3000億美元,並且在27日宣布取消特別分紅計畫,再次引起市場緊張。彭博社認為這顯示恆大越來越難找到資金來源。

 

 

儘管恆大宣稱利息債務已經從一年前原本8355億人民幣減少到5700億人民幣,祭出了分拆幾個未上市的業務以及打折出售手上房地產,不過根據ANZ估計,2020年底恆大債務佔據整體建築業10.5%。

 

在此當下北京中央連續祭出多條規定試圖限制房市泡沫,包括剔除預收款後的資產負債率大於70%,限制淨負債率大於100%,以及現金短債比小於1倍。在此當下恆大可能需要拋售資產來減緩債務,而市場相當擔心恆大「大到不能倒」,北京中央可能不願讓恆大破產,隱蔽其中的風險。

 

恆大股價。(谷歌截圖) 

 

恆大最先是在2020年5月傳出內部信正尋求中國政府幫助處理債務,在6月雪上加霜恆大承認暫時無法支付部分商業合約。而在廣發銀行要求下,中國法院還凍結了恆大2000萬美元存款。

 

標普指數公司也在26日將恆大的信用評級從B+降為B-,進一步降低了恆大的籌資能力。

 

 

《路透》分析指出,恆大從2009年在香港上市之後成功獲取大量資金,並在全中國有超過1300處建案,多數集中在二三線城市。然而近年中國房市放緩,恆大涉足大量與房地產無關的產業,包括電動車、足球、保險甚至瓶裝水等。

 

事實上,中國中央銀行在2018年報告當中就認為恆大等房地產公司存在系統性風險,單單恆大就牽涉128家銀行和121家非金融機構。最大曝險是中國民生銀行。

 

由於牽涉機構眾多,只要恆大延遲付款即有可能導致交叉違約(cross-defaults)情況產生。而且由於恆大佔據整體中國房地產高收益資產的4%,違約又可能導致拋售。

 

最後恆大目前雇用20萬名員工,並且每年為建案雇用380萬人,若破產也將嚴重衝擊中國就業市場。

 

高寶集團證券執行董事李慧芬認為「現在市場擔心中央只會救恆大業務,而不會救整間公司,令投資者出售恆大股票。」而負債問題最壞情況是北京中央出手,幫助恆大「分拆」出售業務,分拆給不同公司承接,渡過難關。






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