《商業內幕》（Business Insider）報導，中國第二大房地產開發商恆大集團（Evergrande）瀕臨破產邊緣，又面臨債券利息支付期限將至，引起各界緊張。早在2012年，香橼研究公司（Citron Research）創辦人、賣空者萊福特（Andrew Left）就警告恆大風險日益增加，結果卻被禁止在香港市場交易。

Back in 2012, Citron Research founder Andrew Left accused China’s Evergrande of engaging in aggressive accounting practices and charged that it was actually insolvent, based on his research.

“Nothing has changed in the 10 years since that research." https://t.co/C8zC3tXcn5

— MarketWatch (@MarketWatch) September 21, 2021

萊福特曾說恆大「資不抵債」，「從流動性看來，將面臨嚴峻挑戰」。當時恆大負債約120億美元，如今高達3,050億美元。

他在原始報告內提到「恆大管理層不當行為的證據令人震驚」，卻被認為是「魯莽、隨意散播假訊息」。恆大集團董事長許家印在中國人脈廣大、實力雄厚，可能導致香港監管者對萊福特提民事訴訟。

香港政府2016年下令，禁止萊福特五年內買賣香港證券，直到2021年10月止。萊福特2019年對該裁決上訴失敗，過程花費百萬美元法律費用。

中國褐皮書：不會有雷曼時刻

恆大是許家印於1996年在廣州創立，業務涵蓋不僅房地產，還有財富管理、電動車、食品、飲料製造，以及廣州足球俱樂部。透過借款大舉擴張，但北京政府2020年打擊房地產市場的投機行為，導致公司大幅折價出售房產，以確保資金流入維持運作。

恆大股價從去年以來跌近90%，債券價格也因銀行拒絕貸款而暴跌至歷史低點。

原本普遍擔心恆大無法付款給債權人，但公司22日宣布、23日按時支付「20恒大04」在岸債券利息，且中國央行向銀行體系注入900億元人民幣，暫時安撫市場情緒。

然而，擔憂依然存在，因為恆大還要支付同天到期「VG158043114」離岸債券的8,353萬美元利息，及29日到期「VG158786753」的4,750萬美元利息。倘若恆大無法在到期日三十天內償付，將會引發違約。

如果恆大倒閉，恐影響付完預售屋頭期款的民眾、與恆大做生意的企業，和對中國經濟產生濳在的溢出效應。

不過，分析師認為恆大不太可能會像美國雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉有同樣後果，因為恆大持有形資產，且政府對房地產業的控制與參與程度高。

麥格理中國首席經濟學家胡偉俊（Larry Hu）說道：「畢竟，土地價值比金融工具更穩定透明。在中國尤其如此，當地政府壟斷了土地供應」。

英聯邦金融網絡公司（Commonwealth Financial Network）首席投資官（Brad McMillan）表示：「儘管令人擔憂，但到目前為止，這看起來像是企業破產，而不是更糟的情況。可以肯定的是，這是個很大的問題，但可以在體系內應對」。