「這是不確定的年代，最穩定的投資！」台灣高鐵將於10月底掛牌上市，董事長劉維琪20日特地在上市前的業績說明會上信心喊話，「高鐵財務改善後，已浴火重生，營運逐年成長，上市後將朝世界一流公司邁進！」

雖然高鐵承銷價格還未定，但興櫃股價早已衝上新高，20日收17.85元，也已連續4天湧入大單。高鐵公司這次則計劃釋出2,300萬股試水溫，其中300萬股由員工認購，1,600萬股由法人及民眾競標，另400萬股以抽籤方式釋出。

早已成為南北運輸大動脈的高鐵，未來看似前景穩定，但因先天財務體質欠佳，其實也度過不少難關，去年由政府官股主導後，今年3月股東會通過股票從興櫃轉上市案，即欲讓全民共享高鐵獲利，也有利推升股價，希望對被減資的原始股東有所幫助。而大陸工程、富邦、長榮、東元、太電等高鐵五大原始股東，20日也都派出代表，到會場聆聽。

原始5大股東之一　有好價錢就脫手

不過，高鐵公司最大民股、一手催生高鐵的大陸工程董事長殷琪，心中早有定見，在高鐵股票上市後，將選擇適當時機出脫手中所有持股，打算全面退場。

「未來將交由公司財務部門處理，來確保股東權益。」面對高鐵昔日的風風雨雨，殷琪還表示：「我對高鐵已經沒有任何情緒，欣陸投控（大陸工程母公司）只是單純的股東而已」。

「只能說恭喜上市，我們現在很小，是不是原始大股東了，已經無所謂」，欣陸高層表示，會尋求不同的機會出場，「只要有好的價錢一定會賣」，會對股東有所交代。殷琪幕僚則說，「董事長早就預見，高鐵最終就是由政府接管，所以她的心態就是，時間點對了，就把高鐵股票出清，安全下莊」。

據了解，原大陸工程集團持股高鐵約7%，大陸工程後來改為欣陸投控，旗下的大陸工程與建設公司，持有高鐵股權約各半，依高鐵資本額約1,000億元計算，欣陸投控共出資約70億。

去年高鐵減資6成，又限制原始五大原始股東不能參加增資下，因此欣陸投控持有高鐵的股份僅剩下2.8%。

市場人士說，目前欣陸持有高鐵普通股約1.6億股，以興櫃價格每股17元試算，市值約28億多，「特別股的利息補償超過10億元，加上成本、利息等因素，未來要30多元賣出，才不會虧太多」。

投資多年慘賠　1股賣30多元才回本

殷琪從標到高鐵案，到興建、完工、營運，投入不少心力，可說是「高鐵之母」。她雖已離開高鐵多年，但還是頗為自豪，「我們把它（高鐵）蓋起來了」。

1997年，殷琪與富邦、長榮、東元、太電等原始股東組成「台灣高鐵聯盟」，與中華開發前董事長劉泰英領軍的「中華高鐵聯盟」爭奪高鐵經營權，台灣高鐵聯盟以「政府零出資」的條件，成功取得高鐵BOT。

昔日在扁政府時代，殷琪意氣風發，不僅被聘為國策顧問，還曾被點名為副總統及行政院長人選，就算高鐵在興建期間資本不足、融資不順，屢次要求政府協助，都順利過關。

不過政黨輪替後，2009年9月高鐵爆發財務危機，當時交通部長毛治國答應相助，讓銀行團降息，但殷琪須交出高鐵董座，改由政府實質管控，殷琪因此黯然下台，從此擔任單純投資股東的角色。

雖然國人對高鐵依賴日深，目前每日載客量已成長至15萬人次，但仍遠低於當時政府預估的23萬人次；加上融資利率又遠高於市場水準，及折舊年限不盡合理，財務問題終於在2014年引爆。

時任交通部長葉匡時多次聲稱「高鐵是失敗的BOT、財務不改善會破產」，並找來財務專家范志強任董座，推動「先減資再增資」的「一代財務改造方案」，不僅殷琪陣營大表不滿，發動仲裁案求償3000億，此案在2015年1月於立法院闖關時，也被冠上「圖利財團」帽子，還遭國民黨立委倒戈，葉、范黯然下台。

不久後，高鐵新董座劉維琪主打「全民認股」的「二代財改」，仍遭藍綠立委質疑。交通部為止敗，只能祭出「政府出資」、讓泛公股達6成以上的「三代財改」。

三代財改案後來在2015年5月於立法院闖關成功，高鐵減資6成後，增資300億元改由政府全數吃下，並延長特許期35年，高鐵公司轉變成「國有民營」企業，也等同宣告這個造價4800億元的全球最大BOT案（興建營運轉移），走入歷史。

此一時，彼一時，如今政權再度輪替，與蔡英文總統也頗有私交的殷琪，也已將當初視如己出的高鐵，看作過去式了。

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