吳奕軍專欄:中共猛印鈔票 毒癮越陷越深

吳奕軍 2019年03月06日 07:00:00

當今中共持續印鈔救市,是2008年以來,過去十年累積的惡性循環現象。(美聯社)

中共面臨中國經濟嚴重惡化,加上美中貿易戰重重壓力,情勢嚴峻寄望猛藥,今年初中國央行送上年節大禮,宣布降準釋放了1.5兆人民幣。中共猛印鈔票救經濟,猶如毒癮惡性循環,顯示中共當局幾乎束手無策。

 

中國央行於1月4日表示,將把金融機構存款準備金率(RRR)下調1%,此舉將釋放1.5兆人民幣。中共為了搶救經濟危機,自2018年夏季以來已經採取多次降準等措施。2018年10月也是降準1%,美國《紐約時報》當時表示震驚。

 

然而,2018年12月中共官方公布的製造業PMI只有49.4%,為2016年2月以來的最低點,也是19個月以來首次低於榮枯線--製造業表現未因印鈔挹注見到起色。

 

中國製造業急速萎縮中,內需消費依然不振,根據中共官媒《人民日報》指出,1月再度大幅降準實為「推動實體經濟」。然而許多中國經濟專家以及《金融時報》認為,如果沒有振興實業以及經濟活力,猛印鈔票恐怕無效,看來印鈔票刺激經濟的子彈「在過去已經打完了」。

 

另有外商如摩根大通、野村證券等也認為,這份印鈔大禮無助中國經濟放緩,另外有質疑中共惡劣紀錄之專家擔憂在中共權貴、黨國資本既得利益者操縱之下,這些新鈔顯然又會被利用投向房產炒作,造成通膨惡化,甚至貪腐淵藪,廣大人民將為金融風險付出代價。

 

目前中國製造業界對前途悲觀不敢貸款,1月4日至今短短一個多月以來,果然產生短期房市股市雙漲之「老樣子」,推動實體經濟效果令人質疑。為賺快錢,這波資金大量湧入房市股市之現象,無助於解決嚴峻的經濟問題,對已經病入膏肓的地方債務更是加重負擔,亟需更多種政策配套解圍。

 

房產泡沫加速惡化

 

2008年全球經濟危機,中共為了解圍,印了四兆鈔票刺激經濟,當時這些錢用在擴大基礎建設政策。近年來,這四兆經濟刺激之惡果浮現,例如鋼鐵、水泥、玻璃、煤炭等行業產能嚴重過剩,房地產泡沫化。

 

近年房地產行情急轉直下,銷售下跌,鬼城現象頻生,庫存居高不下,房地產虛幻的景氣,連知名業者都深感擔憂,許多房企資金斷鏈,欠債跑路,糾紛頻仍。

 

當今中共持續印鈔救市,是2008年以來,過去十年累積之惡性循環現象,人民與地方政府有志一同炒作房產,房產泡沫不但加速惡化,內需消費能力也被房貸所壓制,2018年中共央行持續大量放水,製造與消費依然萎縮,金融毒藥藥效之邊際效用迅速遞減。

 

經濟泡沫不可能無限擴張,從持續擴張到泡沫爆破的時間點,便是「明斯基時刻」。中國前央行行長周小川多次強調,近年務必警惕明斯基時刻。

 

近期頻頻警示中國遭遇房地產泡沫灰犀牛、即將面臨明斯基時刻的經濟學家向松祚,再度強調「中國的房產市場,無論從投資還是從市場,從整體來講,這個增速狂飆突進的階段已經接近尾聲,當然從上到下,特別是很多地方政府,仍然希望通過拿到房子,來拉動本地的經濟增長,這是他們一種非常虛幻的想法,而且我認為是一種很錯誤的想法,現在我們還有很多政府,還想將錯就錯,還想繼續搞,他們將一錯到底,他們將會為中國的經濟製造更大的災難。」

 

印鈔票應付貿易戰

 

中國經濟金融學界乃至當權者當然早就知道金融危機的可怕,不能倚仗持續印鈔降準。央行注入太多資金除了引發通膨,也持續助長房地產泡沫化。房價持續飆漲,會吸收大量原本應貢獻在實體經濟的資金,倘若面臨危機,央行又不得不再印鈔來滿足實體經濟需求,如此惡性循環不斷,後果不堪設想。

 

早在2013年,中共高層即為2008年金融泡沫以及房產泡沫等累積的長期問題疲於奔命。當年11月中國國務院總理李克強表示政府赤字率已過高,警告不能再多印鈔票,否則將導致嚴重通膨。

 

2014年9月,李克強第二次公開表明中共印鈔太多,政府已「決心」脫離靠印鈔刺激經濟的做法。

 

美中貿易戰開打後,中共對過度倚賴大量印鈔以及系統性金融風險之防範已趨於疲軟。(美聯社)

 

然而似乎一有危機,大量印鈔還是成了中共救市主要手段。例如2015年中國股市大崩盤,滬指曾於一個月內從5200點暴跌到3500點,慘跌33%。中共只能全力「印鈔維穩」,此舉必然惡化通膨以及貧富差距,無異於飲鴆止渴。

 

美中貿易戰開打後,中共對過度倚賴大量印鈔以及系統性金融風險之防範已趨於疲軟,更是束手無策。中共知道猛印鈔票是惡性循環,但是此方已經成了中共政權的毒癮,屢戒不斷,越陷越深。

 

中國有媒體曾統計,2018上半年中國央行就已印了超過4兆鈔票,下半年又加印不少,光是9月就曾經一週加印了近6千億人民幣。今年中國物價勢必飆漲。

 

鈔票是支付媒介,用以對應該社會商品與勞動之價值,這是一種社會信用關係之憑藉,如果猛印鈔票,導致超發後與價值不成比例,隨即打破此社會信用關係;此舉如果一再重複,等於是一再過度消費社會乃至政府之信任程度,到了明斯基時刻,社會與政府信用崩盤,貨幣無法換得商品與價值,將爆發重大金融危機。

 

看看正被嚴重通膨所困的委內瑞拉,想想中國。目前中國真正面對的重大問題,不是影音娛樂節目以及一線城市的光鮮亮麗,而是看不見的明斯基。

 

※作者為鉅石智庫創辦人,關注時局之平衡資訊與風險擴散效應。曾任網路行銷投資高管。台大政治系畢業、波士頓大學大傳碩士,於哈佛大學研修電商課程,新加坡國立大學高階管理課程結業。goldenrockthinktank@gmail.com

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