加密貨幣到底算不算貨幣？

每當我跟別人談起淘汰紙幣會有好處時，大家都以為我要鼓吹像比特幣那種加密貨幣，等發現不是這麼一回事的時候就感到有點失望。注意到分散式分類帳技術的人，對於它在金融服務業和資料保存方面的應用，無疑都會感到興奮，不過在可預見的未來中，最好的制度還是由政府發行、作為記帳單位的貨幣，當然它最後會演變成完全電子化。

有時候有人會問說，加密的比特幣到底是不是貨幣（假設政府不干預的話）？答案當然是肯定的，不管有沒有政府的規範，比特幣（還有它目前和未來的競爭者）都可以履行許多貨幣的基本功能，包括記帳單位和交易媒介。事實上，數位貨幣比傳統紙幣更適用於複雜的交易和契約，因為它能承載更多資訊，包括交易的歷史資料。目前金融市場正在試探它的這些能力，例如以太幣的許多實務應用。

理論上來說，這種分散式分類帳技術，有一天可能創造出更優越的貨幣，但這並不表示實際上已經存在。現在的問題是，比特幣一．○的價值波動非常大（圖14-1），因此幾乎無法發揮穩定的價值儲存功能。原則上如果有更多人接受它是一種貨幣的話，可能就會變得更穩定。（圖14-2）顯示，即使是從實質價值（購買力）來看，以美元計價的黃金在金本位底下仍是比較穩定。要是沒有政府介入來穩定價格，比特幣一．○能否有此表現，到目前為止頂多也只能猜想而已。

數位貨幣與通貨膨脹

對於比特幣（或任何數位貨幣）成為標準貨幣的另一個重要憂慮，是會不會造成通貨膨脹。目前設定的比特幣供給量是二千一百萬個，這個額度預計會在二十二世紀的某個時候達成。有人就擔心，這個上限最後就是通貨緊縮，因為全球經濟會持續成長，但是比特幣的供給卻是固定的，但其實他們應擔心的是通貨膨脹，不是通貨緊縮。為什麼呢？因為比特幣並沒有獨占它的基礎技術，模仿者會繼續出現，現在也確實已經有了。隨著時間推移，第一代比特幣搶占先機的優勢可能會慢慢褪色，特別是第二代或第三代比特幣如果可以提供更好的功能（例如，維護成本更低、更安全的匿名性）。如果是這樣的話，問題會是通貨膨脹而非通貨緊縮。

政府真的可以複製新技術，為自己的電子貨幣創造出優越的清算機制嗎？聖路易聯邦準備銀行副總裁兼研究部總監大衛．安東費陀（David Andolfatto）指出，事實上聯邦準備銀行現有的貨幣體系和比特幣的類似，比大家所知道的還要明顯，首先一開始兩者都是電腦程式嘛。他認為聯準會未來也可能在會計運算上，採用類似的區塊鏈公共分類帳技術。目前看來，還有太多不確定因素，但要是時間夠長的話，我們也不難想像這個構想成真，或者新一代的數位貨幣方法，會讓大家都能接受官方版的數位貨幣。

要是真有政府監督的數位貨幣，比方說班傑明幣 註更多Bencoin，這名字是襲用班傑明．富蘭克林，現在百元美鈔的頭像，對金融體系可能帶來劇烈衝擊，大幅影響民間銀行轉換流動性的能力。在此條件下，個人就可以有效地控制帳戶進行交易，不必再依靠民間中介機構。就某種意義而言，這就像個人可以繞過銀行，直接在聯準會開戶。在極端情況下，班傑明幣對銀行放款能力的計量影響也可能跟芝加哥計畫（詳見第六章）一樣劇烈，等於強迫民間的替代貨幣百分之百由政府債券擔保。然而這其中有許多關鍵都要依靠監管，包括可以提供哪些替代方案來取代民間金融機構。

加密貨幣與和隱私保障

各位可能會懷疑，我對加密貨幣的討論是針對它的安全協議（ security protocol），而不是它的隱私功能。事實上，比特幣早期的宣傳，大都針對一些比較奇怪的零售業務或地下黑市，例如「絲路」（ Silk Road），不過這狀況到現在仍在不停地改變之中。例如，多年來，大家都認為比特幣是一種政府永遠搞不清楚內容的匿名交易方式，也部分正是因為這個原因，它才會成為網路加密黑市最受歡迎的付款方式，雖然這個從來就不是比特幣的主要用途。但是公共分類帳（即區塊鏈）會包含所有交易的記錄，雖然上頭都是一些假名，政府也可以利用這些交易資訊，從中解讀以確認身分。事實上，在不少的例子中政府很可能已經這麼做。第一代和第二代「絲路」被破壞並不只是個事實而已，這裡頭總是可以找到弱點，包括人為與非人為。這是一個科技提供保護，讓政府無法偵探的好例子，但是科技也無法做到完美的境界，未必可以持續到永遠。

而且說到底，政府對於保護罪犯和恐怖分子的匿名金融交易，也不會稍有容忍（除非是使用它發行的鈔票吧，好像啦）。逃避政府追查來源的金融交易新方法如果發展到那個程度，可能就要碰上強力對手，不過如果是設計出一套監管制度，允許比較小額的加密貨幣匿名交易，可能是個不錯的做法。但就目前來說，這個問題仍無定論。

黃金在未來扮演什麼角色​？

本書提出淘汰紙幣、保留硬幣這種「回到未來」的主張，依循此一精神再深入討論黃金在未來的貨幣中可以扮演什麼角色，應該也是很有幫助，可能會加速紙幣的消失。由於黃金過去被當做是貨幣性資產，因此其價值肯定是被過度高估了，可能有人會說，金價這麼高，本身就是個巨大的泡沫。這當然是一種解讀方式，不過從貨幣史的角度也可以有另一種說法：黃金之所以珍貴，是因為社會需要一種貨幣，而黃金長久以來已經被證實是一種大家都喜歡的選擇。

黃金的貨幣價值，也不是歷史上的偶發意外，或者是某種文化上的奇特因素造成，過去在造幣上的技術空白，的確就是由黃金來填補，它具備傑文斯（十九世紀的貨幣學家，首先在第二章提過）列舉的所有貨幣特質，包括方便攜帶、同質性（以硬幣或官定條塊形式）和耐用性，而且因為供給較少而顯得珍貴，但也不致於非常稀有。當然黃金作為貨幣資產也有其缺點：不適合小額交易時使用。不管那些保守派政客如何鼓吹金本位復辟，黃金終究是不如紙幣和電子貨幣，但是因為也沒有什麼完美的替代品，黃金到現在還算是二級或三級的貨幣性資產，至少它的匿名性質就不錯。

黃金在許多地方被人覺得珍貴的理由，跟百元美鈔受到重視的原因也都是完全一樣。黃金可能只是被當做備用貨幣，但在某些地方就很需要這種備用貨幣，例如像印度這樣的國家，黃金飾品一直被當作人民隱匿資產不為政府獲知的少數方式之一，其他金融管制嚴格的經濟體（例如中國）也是如此。事實上，現在每年開採的黃金大約三千噸，其中一半以上的需求都是來自黃金飾品，而條塊和金幣約占三 ○％。

紙幣淘汰之後，金價可能會上漲，但這種黃金又被當做貨幣使用的情況，預料無損於降低逃稅、減少犯罪的整體目標。就跟國外大鈔一樣，要在一般的流通市場中使用黃金很困難，而且黃金進出海關也適用大額申報。附帶一提的是，中央銀行現在應該更積極利用黃金作為儲備，特別是有些人認為欠缺「安全資產」可能造成全球貨幣體系陷入困境。

作者簡介

肯尼斯．羅格夫 KENNETH S. ROGOFF

　　哈佛大學公共政策卡伯講座教授，國際貨幣基金前首席經濟學家，《紐約時報》暢銷書《這次不一樣：800年金融危機史》的共同作者。他時常在美國各大媒體接受訪問，也負責撰寫平面媒體的每月專欄，在十幾個國家發表論述。他目前住在美國麻州劍橋。

譯者簡介

陳重亨

　　淡江大學國貿系畢業，曾任《財訊快報》、《經濟日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠流、臉譜、麥田、新星球、聯經、今周刊等出版公司。譯有《行動的勇氣》、《鍵盤參與時代來了！》、《忍耐力》、《獲利的法則》、《自食惡果》、《大緊縮》、《失控的撙節》、《正如身體駕御意識》。
 

※本文摘錄自《現金的詛咒》