︿

【矽谷銀行倒閉】短短兩天從A信評到關門大吉 矽谷銀行連犯三錯誤

劉孜芹 2023年03月13日 14:38:00
矽谷銀行的存款戶9日大量提款,金額高達420億美元。(美聯社)

矽谷銀行的存款戶9日大量提款,金額高達420億美元。(美聯社)

如果你在美國從事科技工作,你可能聽說過矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB),但如果不曾與這家銀行打過交道,也不是什麼新鮮事。它擁有近2000億美元的存款,但在全美的分行數僅17家,它大多數時候迎合特定人群的貸款需求,包括新創企業、風險投資家及科技公司。

 

上周之前,這家銀行在穆迪公司(Moody's Corporation)的信用評級還是「A等級」,8日卻突然傳出該銀行以18億美元的損失,賠售價值約210億美元的可供出售(Available For Sale,AFS)證券,引發客戶集體恐慌,紛紛提領現金、SVB股價大跳水,10日便宣告關閉,並馬上被聯邦聯邦存款保險公司(FDIC)接管。

 

這起自2008年金融海嘯以來、全美規模第二大的銀行倒閉案,迅速在科技及新創產業引發衝擊波,外界無不擔憂倒閉的風險在銀行產業蔓延。

 

 

然而,這一切究竟是怎麼發生的?矽谷銀行在倒閉時擁有高達2000億美元的資產,遠低於摩根大通的3.31兆美元,但仍創下2008年金融海嘯以來最大規模的銀行倒閉案。而它究竟是怎麼在短短兩天之內,從「A等級」走到破產、被監管?本報特別綜合各家深入分析,帶讀者了解整起破產案的發展脈絡。

 

 

三個錯誤

 

矽谷銀行於1983年在加利福尼亞州聖克拉拉成立,正如它創立的初衷,它迅速成為當地新興科技公司及新創產業的銀行。據矽谷銀行聲稱,截至2021年,它為全美近一半、由美國風險投資支持的科技公司及新創公司提供銀行服務。它的繁榮與蕭條都與矽谷的新創公司有關。

 

在2020年至2022年年底的三年間,矽谷銀行從矽谷新創公司那裡拿到的客戶存款,從550億美元激增至1860億美元。當美國創投基金向這些小小的新創公司大撒幣時,矽谷銀行也開始大量購買固定收益的債券。

 

追求收益率

 

隨著新創公司的存款激增,矽谷銀行的放款速度未達管理層理想的收益率,他們將800億美元投資於利率為1.5%的10年期「不動產抵押貸款證券」(Mortgage Backed Securities,MBS),而不是利率為0.25%的短期國債。這是他們的第一個錯誤,追求收益率。

 

然而,好像除了SVB管理層之外,每個人似乎都知道利率正在上升。聯準會在2022年至2023年持續升息,這也讓矽谷銀行收益率僅為1.5%的MBS價值也跟著暴跌,畢竟市場上其他投資人現在可以用比1.5%高得多的收益率,從美國政府那購買長期的「無風險」債券。

 

公告賠售資產

 

如果SVB能夠維持存款水位,也不至於造成流動性問題,因為最終這些債券還是會配回本息給銀行。第二個錯誤就在於,SVB上周公告他們賠售210億美元的可供出售AFS證券,並正在募集22.5億美元的股權及公司債,引發投資人及存款戶集體恐慌。

 

未能持續出售股票

 

多數投資人發現SVB落魄到須要賠售資產,大量存款戶從9日開始提款,金額高達420億美元,占SVB總存款的1/5以上,是美國金融史上規模最大的銀行擠兌事件之一。SVB股價8日暴跌,9日暫停交易,未能及時出售股票來彌補損失,是他們的第三個錯誤

 

銀行生存的首要規則是持續出售股票,直到投資人及存款戶不再擔憂破產,SVB未能做到;而在10日宣布關閉,並馬上被聯邦聯邦存款保險公司(FDIC)接管。

 

 

只專注少數業務

 

矽谷銀行的具體問題在於,過度專注於自己的業務,極端地迎合科技及新創產業以及風險投資私募股權,儘管這些行業在過去十年發展極其迅速。然而,當矽谷銀行只向少數幾種行業敞開大門時,它這些特定產業的發展遭遇瓶頸,銀行也就跟著失業。

 

CFRA Research的資深分析師約庫姆(Alexander Yokum)指出,這證明一家銀行超過50%的業務若來自同一種產業,是非常、非常危險的。另一家只迎合加密貨幣業務的銀行「Silvergate」,也在9日宣布關閉。這兩家銀行是全美規模最大的銀行之一,卻在兩天內接連倒閉。

 

 

不過有時候,倒閉是好事

 

有觀點認為,時不時有銀行倒閉是件好事。美國歷史上沒有銀行倒閉的最長時期是從2004年至2007年,而大家都知道,2008年發生了什麼,一倒就倒了一次大的。

 

約庫姆指出,矽谷銀行倒閉的確可能帶來擴散風險,總有那麼幾家銀行會因為本次事件陷入困境;但它們不會是摩根大通、富國銀行或美國銀行這些「真的大銀行」,大銀行的客戶多元化,而且資本雄厚,也許會有一些影響,但依舊可以安然度過這些小小漣漪。倒閉危機可能只會發生在幾家偏食的精選銀行上。

 

因此,約庫姆也警告,隨著Fed持續升息以降低通膨,未來可能會有更多處在邊緣的銀行成為問題。

 

 

都與科技有關

 

SVB倒閉得如此之快,是因為它與科技有關嗎?看起來確實如此。科技及新創產業總是在不斷地交換情報,透過推特等平台傳遞訊息、吹噓自己,SVB作為科技友好銀行,它遭撤資的消息傳播得比任何人都快。一名經理人表示,在他投資組合中的60多家公司,約1/3與SVB有業務來往,9日當天幾乎所有公司都撤回資金。

 

這些新創產業對風險很敏銳,但也更容易恐慌,而前陣子剛經歷崩潰的加密貨幣圈,也不想被拖下水。

 






【加入上報國際圈,把繽紛世界帶到你眼前!】

提供新聞訊息人物邀訪異業合作以及意見反映煩請email至國際中心公用信箱: intnews@upmedia.mg,我們會儘速處理。

 

 

 



回頂端