南韓市場價值長期遭國際投資人壓低 路透:戒嚴事件成為有力實證

王能斌 2024年12月04日 21:06:00
南韓市場因為多重因素,估值往往被全球投資人壓低,在發生戒嚴風波之後,此一情況恐將惡化。(美聯社)

南韓市場因為多重因素,估值往往被全球投資人壓低,在發生戒嚴風波之後,此一情況恐將惡化。(美聯社)

南韓總統尹錫悅3日引發為時僅6小時的戒嚴風波,除了政治波動之外,對於經濟的影響才正要浮現,在此之前,基於朝鮮半島情勢高度緊張,經濟過度集中於數個大集團,南韓市場價值往往被國際投資者給予較低的估值,出現所謂的「韓國折價」(Korea Discount),路透對此指出,本周戒嚴事件除了成為有力實證,更有可能使南韓市場遭低估的情形更加惡化。

 

路透報導指出,南韓股匯市在尹錫悅發布戒嚴之後雙雙下挫,其中韓元匯率更創下兩年以來新低,雖然在國會撤銷戒嚴之後,局勢迅速獲得穩定,然而這卻可能進一步使「韓國折價」的概念更獲得強化。

 

新加坡Grasshopper資產管理公司的投資組合經理Daniel Tan表示,長期來看,此次戒嚴事件將使外界評估中,進行與南韓有關包括股票、外匯、債券等資產交易的風險升高,進而使「韓國折價」情況加劇,投資者必須在進行南韓股匯市交易時,提高風險溢價的估算。

 

報導指出,「韓國折價」的產生基本上有兩大因素,首先是南北韓之間未曾結束戰爭狀態,進而產生安全上的風險,其次,南韓經濟有很大一部分掌握在大集團,或是運作透明度極低的家族財團所主導,增加了投資的不確定性;舉例而言,南韓規模最大的晶片製造商三星電子,其股價為該公司未來盈餘(future earnings)的9.2倍,但其競爭對手台積電(TSMC)的倍數卻達到18.5倍,由此便可輕易看出投資人對兩地市場的看法。

 

雖然南韓財政部在4日強調將盡力穩定匯率以及金融市場,但投資者仍然有所憂心,報導指出,自從今年8月以來,外資正持續撤出韓國股市,迄今4個月之內就有140億美元(約4543億元新台幣)撤離,荷蘭國際集團(ING)亞洲研究部門主管卡奈爾(RobertCarnell)表示,由於政治局勢影響,韓元短期之內恐難有較好的表現,且在美元走強的情況下,將會形成完美風暴。






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