在中國內需經濟不振與外人直接投資持續減少的情況下，中國的內需消費能力正持續減少。中國北京桓泰豐餐飲有限公司近日宣布，在中國華北市場的十四家門市將結束營業。桓泰豐是在2004年起得到台灣鼎泰豐20年的授權，在中國經營鼎泰豐餐廳。北京桓泰豐雖是因為營業執照期限屆滿不再展延，宣布關閉。但是，更重要的原因應是中國國務院總理李強所指出的有效內需不足所致。由中國今年1月至7月的消費者物價統計可知，消費者物價年增率介於-0.8%與0.7%之間，有四個月是低於0.3%，說明桓泰豐不再展延執照的決策與中國通貨緊縮的情況應有極大的關聯。

導致中國通貨緊縮的原因

接下來，我們可以從中國的青年失業率來觀察中國內需不足的現象。事實上，通貨緊縮的現象是中國有效需求不足的結果，要說明中國有效需求不足的另外一個證據為，中國的青年失業率。2023年4月到6月的中國青年失業率曾連續三個月突破20%，該年6月分更達到21.3%的青年失業率水準，使得中國宣布自當年8月起暫停發布分年齡段的城鎮調查失業率，直到今年1月調整統計方式、剔除在校生後，才恢復公布分年齡段的失業率。但是，中國國家統計局宣布調整統計方式後的7月的青年失業率，仍高達17.1%，中國青年失業問題並不會因為統計方式的調整而有改變。換言之，中國青年高失業率的現象是中國整體經濟衰退的結果，而非統計方式有所錯誤。

再者，一個國家的青年失業率增加可能與廠商的投資或生產有很大的關聯。根據中國國家外匯管理局8月9日公佈的第二季國際收支數據顯示，外國企業對中國的直接投資減少150億美元，這是中國自1998年啟動統計以來第二次出現新建工廠等新增投資小於撤資和業務縮減所帶來的資本回收。由外資的投資數據可以知道，雖然中國政府提出許多改善外資投資環境的辦法，但是，外國廠商投資中國誘因仍持續降低。

當一國對外人直接投資的吸引力降低時，其國內股市的表現也往往不好。從2024年初至本月23日止，中國的上海綜合指數與深圳綜合指數分別下跌4.24%與18.11%，分別為2848.77點與1505.08點。同一期間，台灣加權指數則上漲23.52%，為22,148.83點；日經指數上漲14.18%，為38,211.01點；印度BES30上漲12.20%，為81,053.19點。一個國家股市的漲跌受到一個國家經濟的情況與資金多寡所影響，在中國人民銀行持續寬鬆的貨幣政策下，中國的股市仍持續下跌，顯示中國經濟應仍處於衰退階段。因此，中國官方訂出5%的經濟成長目標，是非常具有挑戰性的。

經濟大國陸續對中國製產品大幅加徵關稅

最後，中國經濟除了面臨內部的挑戰外，在美歐等國對中國電動車大幅加徵關稅後，加拿大總理也宣布將對中國製造的電動車課徵100%的關稅，對自中國進口的鋼鋁課徵25%關稅。隨著高所得國家對中國產品大幅提高關稅，中國國內生產過剩的問題將少了去化的管道。

對台灣而言，過去造紙、塑膠、化學、水泥等中國營收占比高的廠商均面臨極大的經營風險，這些廠商的轉型能否成功雖不確定，但沒有轉型就沒有未來是確定的。需要反省的是，許多亟需轉型的廠商也是過去兩岸經貿協議 ECFA早收清單中的受益廠商。這也提醒政府，任何只強調收益而忽略風險的政策評估，必然是一個錯誤的政策。

※作者為淡江大學產業經濟與經濟學系合聘教授