中國的中植企業集團陷入債務危機，尤其核心企業中融國際信託（簡稱「中融信託」）近日被多家上市公司披露，產品有無法兌付狀況。鳳凰網報導更指，投資者8日起陸續收到產品停止兌付的通知，中融信託停止兌付前夕還在拼命吸金。投資人擔心規模高達2.9兆美元的信託業，會成為中國版的雷曼風暴，彭博特別以QA方式，說明中融問題的來龍去脈。

Q1：這些信託公司是什麼？

A：中國對信託業的監管相當鬆散，信託業者透過吸收民間的家庭儲蓄來提供貸款，並投資房地產、股票、債券和其他商品。沒有其他中國金融機構像它經營的如此多樣的資產，信託公司一度被視為富豪獲得高報酬的安全投資。然而近年來，中國信託業者已積欠價值數十億元的投資商品，自2017年中國政府加大力度監管這些影子銀行後，其規模已萎縮了約20％。

Q2：中植企業是什麼？

A：中植企業集團是一家影子銀行巨頭，由原本擔任東北小興安嶺五營區印刷廠廠長的解直錕創立，在發家致富後，該集團涉足信託、財富管理和私募股權，而這次率先出問題便是該集團旗下的核心企業中融國際信託。

Q3：中植集團和中融信託出了什麼問題？

A：截至11日晚，咸亨國際、金博股份及南都物業三間的上市公司，發布與中融信託相關的公告，表明其購買中融信託的信託產品，未收回本金和投資收益。而中融方面完全未對外公布情況，僅表示知悉網路流傳假消息聲稱，該公司已無法償還高達2300億人民幣的投資給多達15萬名投資人。中國股市應聲下跌，人民幣也貶值至今年以來最低水準。

Here's what to know about the fresh financial woes China’s economy and markets are wrestling with https://t.co/M9F4buNHeD

— Bloomberg Asia (@BloombergAsia) August 15, 2023

網路流傳的中融員工請示上級的私訊截圖。（取自鳳凰網）

Q4：中國政府怎麼應對？

A：據知情人士透露，中國國家金融監管局成立工作組，負責評估中融的未償還債務和風險，並要求中融報告未來的還款計劃，以及可處置的資產來因應流動性緊縮。

Q5：這對中國有何影響？

A：中國領導人習近平正面臨提振經濟信心的壓力，在新冠肺炎疫情解封後，中國經濟復甦步調緩慢以及房地產行業持續疲軟，令投資人感到震驚。中國銀行在7月份的貸款更降至2009年以來最低水準，表明企業和消費者的資金需求大為減弱。而房地產開發商龍頭碧桂園更已處在違約邊緣，中植集團的危機恐怕會讓市場擔憂中國政府無力監管銀行業的金融問題，從而引發危機蔓延的風險。

Q6：房地產危機是中植暴雷的原因嗎？

A：目前尚未明朗，從年報來看，中融管理的6290億信託資產中，房地產佔約11％，去年該公司購買至少10個房地產項目的股份，押寶未完工的房屋最終會產生金流，用來償還他們發行的2300億房地產投資基金的部分資金，但至目前為止，人們期待待的房地產市場反彈尚未出現。