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迪旺

 

● 哈佛大學貝爾弗中心中東計劃教授

● 巴黎科學與文學聯大阿拉伯世界研究院主席

回想起來，金融危機發生前通常看似有預兆；但是他們很少能清楚地指明歷史的走向。黎巴嫩現在的情況也是如此，一場可預見的危機讓該國陷入了高度不穩定的狀態。

自黎巴嫩長期內戰（1975年至1990年）結束以來，經濟和政治體系一直由外部借款支撐，這不可避免地導致了公共債務的持續上升。在某個時間點，外界資本流入必定不得不停止。

這一時間點在2019年末來臨，接連發生了一系列負面衝擊。

這種資本的「突然停止（sudden stop）」給黎巴嫩家帶來了嚴重的三重危機。

第一個問題是國際收支。黎巴嫩的經常帳赤字（current-account deficit）高達國內生產總值的25%，出口基數太小，甚至無法支付必要的進口貨物費用。

第二個問題是財政。黎巴嫩的公共債務現在總計超過國內生產總值的150%。政府收入在經濟衰退的重壓下正在崩潰，預算赤字已經很大，在2019年占國內生產總值的10%，並仍在迅速擴大。

最重要的是，黎巴嫩也正在經歷銀行危機。主要銀行，作為國外資本流入的主要接受者，對黎巴嫩主權債務進行了大量投資(平均占其投資組合的50%)，現在基本上已經資不抵債。

這些危機一起將黎巴嫩經濟推入深淵。渴望貸款和進口的公司已經開始裁員或完全關閉。經濟衰退有可能導致黎巴嫩大蕭條。

支撐黎巴嫩脆弱政治經濟的主要資本來源不是石油，而是僑民，他們受高利率和與美元掛鉤的固定匯率吸引而投資。

所以到處都有「荷蘭病（Dutch disease）」的跡象就一點都不奇怪了：存款已成長到國內生產總值的400%以上，創造了財富效應，將國民儲蓄率降低到不太可能的水準：國內生產總值的3%。

不平等程度很高，而且還在上升。

2000年至2015年間，實際（經通脹調整的）匯率升值約50%，大大削弱了可貿易的行業。由於缺乏出口商品和服務，黎巴嫩一直在流失受過教育的年輕人。

但更重要的是，大規模資本流入讓教派菁英通過贊助而非表現鞏固了自己的地位。這些菁英們榨取了公共和私營部門的財富，建立了一個臃腫的朋黨統治集團。儘管這確保了這個原本混亂的地區的政治穩定，但它未能滿足基本需求。甚至電力供應也是不連續、不可靠的，宏觀經濟面臨的更廣泛的挑戰卻完全沒有得到解決。

金融危機引發了一場政治起義。

一場民眾革命運動走上街頭，反對教派主義，要求結束腐敗。儘管如此，迄今為止，該國政權對黎巴嫩經濟問題的反應一直壓倒性地偏向菁英階層，這表明這場危機最終可能會在窮人和中產階級的支持下得到解決，並進一步鞏固教派政治。

例如，國家拒絕引入資本管制，讓每家銀行的主要股東，其中包括執政的政治家，來決定如何定量提取現金。實際上，這能讓菁英們可以將資本轉移到國外，一般人民卻可能難以獲得存款。

此外，央行降低了存款利率，但尚未降低公共債務利率，從而提高了銀行利潤。儘管國際儲備不斷下降，但黎巴嫩仍繼續償還其主要欠下國內銀行的外債。有跡象表明，它可能開始以甩賣價格向菁英關聯實體出售國有資產。

與此同時，正式匯率保持不變，菁英們允許獲得低匯率美元，普通公民則面臨自由市場匯率迅速下降的現實。目前自由市場匯率打了40%的折扣。當國家開始印刷里拉（liras）來支付公務員工資時，貶值將會加速。

事實上，央行已經在用里拉支付美元存款的利息（美元存款占所有存款的80%以上），從而為通脹消除公共債務創造了條件。隨著通過存戶持股的「里拉化（liralization）」把債務削減的成本推給存戶，銀行的股本基本上可以倖免。

如果這種情況成為現實，黎巴嫩的中產階級將因實際工資和養老金的降低以及儲蓄的清算而大量減少。受教育的年輕人的移民進程將會加速，甚至移民社群的經濟利益（這個體系所依賴的）也會受到損害。

如果教派體系要在這些條件下生存，它統治的將會是一個貧困人口體系，這個人口體系可以受越來越便宜的庇護所控制。最終，黎巴嫩將發現自己處於與委內瑞拉相似的境地。

相比之下，革命者推動新共和國的建立將採取完全不同的方式，革命者想要改善黎巴嫩，而不是放棄它，他們認為它的表現遠遠低於潛力，業績表現、菁英管理和社會公正應該取代腐敗、任人唯親和不平等。

他們希望建立充滿活力的高科技產業，讓農業在環境上更具可持續性，將國家定位為文化發電站（a cultural powerhouse），並與移民社群創造更多的協同效應。

為了實現這些目標，改革運動希望尋求有序削減公共債務，這將由銀行股本擔保，並強制削減占存款總額50%以上的1%存戶的存款。

他們支持適度的貨幣貶值和商業環境的徹底改善，以提高出口競爭力。他們將尋求深度財政重組，強調消除腐敗行為，加大社會項目和基礎設施支出。在包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的國際社會的支持下，不可避免的衰退將得到緩解。

現在關於黎巴嫩下一屆內閣組成而產生的內訌，是該國尋求新政治解決方案過程中，產生更大鬥爭的一部分。金融危機對這個國家構成了致命威脅；但這也代表了政治變革的機會。

黎巴嫩的未來取決於此。

© Project Syndicate

（原標題為《Lebanon’s Perfect Storm》文章未經授權，請勿任意轉載）