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沙蒂

 

● 黎巴嫩經濟及工業前部長

● 杜拜國際金融中心前首席經濟學家

● 黎巴嫩銀行前副總裁

由於新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）的廣泛流行、油價暴跌和全球金融危機的影響，中東地區和海灣合作委員會（GCC）經濟體在2020年開始走向衰退。

這場迅速蔓延的全球流行病（以歐洲為新震央）造成了對（商品）供需的衝擊。

此次流行病對供應的衝擊是由商品減產，工廠倒閉，供應鏈、貿易和運輸的中斷，材料供應價格上漲以及信貸緊縮等因素造成的。

對總需求的衝擊是由於消費者消費支出的下降：由於隔離、社會疏遠、工作中斷和工作場所的關閉造成的收入減少，以及投資支出的推遲。

沙烏地阿拉伯和阿聯酋這兩個最大的阿拉伯經濟體正在積極應對新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）的蔓延，比如關閉學校和大學，推遲迪拜藝術博覽會（Art Dubai fair）和迪拜賽馬世界盃（Dubai World Cup horse race）等大型活動。

同樣，巴林也推遲了一級方程式賽車的賽事。

沙烏地阿拉伯甚至宣佈了一項禁止前往麥加進行非必要朝聖的臨時禁令，並關閉了清真寺，由於宗教旅遊是沙烏地阿拉伯非石油收入的主要來源之一，麥加朝聖禁令、強制禁止非必要朝聖的嚴格限制都將對經濟成長產生巨大的負面影響。

誠然， GCC的各國決策者正推出刺激措施以支持企業和經濟。

各國央行主要透過推遲償還貸款、延長優惠貸款、降低銷售點和電子商務費用等方式來支持中小企業，GCC相關當局公佈了經濟刺激計畫，以支持受到重創的旅遊、零售和貿易部門的公司。

阿聯酋推出價值達343億美元的綜合方案，沙烏地阿拉伯的綜合方案也價值320億美元，卡達的方案則總計233億美元，此外，決策者也努力支持貨幣市場：例如，巴林最近將隔夜貸款利率從4%調降至2.45%。

但石油仍是需要提及的，尤其是中國和全球經濟放緩後對石油需求量的直接影響。

國際能源機構樂觀地估計，到2020年全球石油需求量將降至每日9990萬桶，這比2019年減少約每日9萬桶（根據國際能源機構不樂觀的預測，全球石油需求將每日減少73萬桶）。

事實上，連續的減產已導致石油輸出國組織成員國的全球市場占有率自2014年的40%下降至2020年1月的34%左右，但這種下降卻對美國頁岩氣生產商有利。

沙烏地阿拉伯與俄羅斯間的石油價格戰加劇了石油需求不斷削弱的前景。

沙烏地阿拉伯不僅決定增加石油產量，還宣佈向歐洲西北部和其他俄羅斯石油消費大戶提供最高每桶8美元的折扣。儘管沙烏地阿拉伯的戰略目標是削弱頁岩油生產商並奪回市場佔有率，但價格戰也將打擊較弱的石油依賴型經濟體（如阿爾及利亞、安哥拉、巴林、伊拉克、奈及利亞和阿曼），並使其它主要石油生產商和公司承受沉重壓力。

事實上，在2014年油價大幅下跌後的2年中，石油輸出國組織成員國總共損失了4500億美元的收入。

這一事件促使海灣合作委員會成員國政府透過逐步取消燃料補貼、在阿聯酋、沙烏地阿拉伯和巴林實施5%的增值稅、以及使公共支出合理化來鞏固財政。

儘管如此，海灣合作委員會成員國政府的收入仍繼續依賴石油，每桶64美元的平均財政收支平衡價格是目前約30美元的布倫特（Brent）原油價格的2倍多，阿聯酋和沙烏地阿拉伯的盈虧平衡點分別為70美元和83.60美元，阿曼（88美元）、巴林（92美元）和伊朗（195美元）在這方面更加脆弱。

相比之下，（收支）更加多樣化的俄羅斯可以用每桶42美元的油價來平衡預算。

自2020年初以來，油價已跌近一半，全球經濟增長大幅下滑，加之新型冠狀病毒肺炎大流行的影響，將為石油、非石油收入帶來嚴重壓力，結果是海灣合作委員會成員國政府的預算赤字很可能在2020年飆升至GDP的10%至12%，這是先前預測的2倍多，油價下跌也將導致大量的經常帳赤字。

作為回應，各國政府將削減（主要是資本）支出，放大對非石油行業的負面影響，部分國家（科威特、卡達和阿聯酋）可動用財政和國際儲備，而另一些國家（阿曼、巴林和沙烏地阿拉伯）則將不得不求助於國際金融市場。

但海灣合作委員會成員國政府能夠透過借貸走出油價下跌的階段嗎？

隨著投資者紛紛轉向安全的政府債券，全球股票和債券市場目前瀕臨崩潰，流動性正在枯竭。

由於海灣合作委員會國家主權財富基金的投資組合和外國資產淨值的損失，這些國家將遭受消極的財富效應，此外，考慮到赤字日益擴大和油價持續低迷的前景，主權國家和企業借款人將更加困難地進入市場，同時代價更為昂貴。

因此，目前的金融危機將加劇油價衝擊和疾病大流行的影響。

疫情仍在擴散，最終的全球性影響將取決於地理傳播、持續時間和強度，然而，明顯地在未來幾周全球經濟增長前景、油價和金融市場波動的不確定性將會加劇。

眼見新型冠狀病毒肺炎仍然致命，就如其它國家一樣，海灣合作委員會經濟體將無法避免衰退。

© Project Syndicate

（原標題為《The Arab World’s Perfect COVID-19 Storm》文章未經授權，請勿任意轉載）