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孟卡

 

● 世界銀行高階顧問

數個西非國家政治領導人最近發佈聲明，計畫於2020年啟用與歐元掛鉤、名為ECO的新貨幣，來取代原本使用的西非法郎（前身為法國1945年為各殖民地創建的非洲法郎，後演變為西非法郎和中非法郎，至今仍各自在14個非洲國家通行）。

但是，非洲法郎區自身以及歐元區所積累的經驗教訓卻讓人疑竇叢生，不知該地區是否已對這一新貨幣聯盟所帶來的挑戰做好了準備。

對非洲法郎區的批評長期以來都集中在法國表面上的主導地位上，許多人認為這導致了已故喀麥隆經濟學家波埃米（Joseph Tchundjang Pouemi）在評論非洲法郎時所謂的「貨幣奴役」狀況。

新的改革旨在透過與法國鬆綁來改變這一切，包括廢除要求成員國必須將其50%外匯儲備存入法國國庫的條件，以往該條件對應的是法國對非洲法郎的兌換保證。

但是各非洲貨幣聯盟所面臨的真正挑戰與政治主權並不相關，相反這其實是個經濟問題。

儘管已有75年歷史，但非洲法郎仍然是世界上部分最貧窮國家（尼日、馬利、布吉納法索、中非共和國）所使用的貨幣。即便是那幾個非洲法郎國家中最為富裕和先進的國家（喀麥隆和象牙海岸），2019年的人均實際收入甚至都還沒超過自身40年多前的水準。

而這也是為何ECO，以及其他區域貨幣專案（比如南部非洲發展共同體和東非共同體），會成為非洲歷史上一個最重大經濟政策挑戰的原因。

這塊大陸由許多將貿易作為主要（經濟）成長引擎的小型開放經濟體組成，在這種生產架構和出口產品構成下，政策制定者對匯率體制和政策的選擇直接決定著各地的增長前景、行業部門和就業動態，結構轉型以及體制發展。如果一個由窮國組建的貨幣聯盟將其共同貨幣與一個強勢歐元掛鉤，那麼對其競爭力至關重要的外部競爭力就將受到損害。

同樣令人擔憂的是，各非洲法郎國家目前在幾個關鍵方面都不符合加入一個貨幣聯盟的經濟標準。首先，非洲法郎成員國（以及未來的ECO貨幣區）之間的貿易總量太低，不足以構建一個運作良好的貨幣聯盟。一個國家集團內的貿易量越大，使用單一貨幣的潛在收益就越大，而成員國試圖通過單邊貨幣戰略和靈活匯率政策來自行騰挪的動力也越小。

但是非洲內部貿易只占整個區域貿易量的不到15％。相比之下當歐元在1999年推出時歐洲內部貿易已占了法德兩國對外貿易量的60％。

非洲和法國的政治領導人們都表示構建ECO貨幣的其中一個主要動機是推動經濟一體化。

但這其實是個本末倒置的做法：各國並不是因為各自之間的貿易水準較低而採用共同貨幣，而是因為它們間已實現了某種規模的貿易，以至於可以借助單一貨幣來消除匯率風險，進而大大降低其交易成本。

第二個主要缺陷則是該經濟區成員之間的產業結構差異，這意味著它們會以相互抵觸的方式來應對外部衝擊（例如大宗商品價格變化）。

目前部分非洲法郎區國家（喀麥隆、象牙海岸、加彭和赤道幾內亞）是石油出口國並從油價上漲中受益，而其他國家（中非共和國、尼日，馬利和布吉納法索）則是受困於高油價的石油進口國。一旦同處一個貨幣聯盟的各成員國同時遭遇到這種不對稱衝擊，整個體制架構就會變得不平衡且不穩定。

第三，儘管簽署了多項條約和協定，但商品和人員跨境自由流動（這也是一個運行良好的貨幣聯盟所應具備的基本條件），仍在現行非洲法郎區內受到嚴重限制。這種流動性是抵禦外部衝擊的最佳保證，因為人們可以自由跨國遷徙以尋找就業機會。

例如，歐元區內部的勞動力自由流動可以讓一個希臘勞動者在柏林、巴黎找到工作。相較之下，一個想從喀麥隆前往鄰國加彭的勞動者則極難獲得工作許可，就算拿到了也會遭受當地勞動者的公開（甚至是暴力的）敵視，因為那些本地人也已經很久沒找到工作了。

最後，非洲法郎區內缺乏一個共同財政政策，也沒有可靠的執行機制來阻止單一成員國過度負債或是集體管理主權債務。此外，也需要更深入地整合各國銀行和金融系統，以便對構建相互依存關係所帶來的金融危機傳染風險進行監測、監察和控制。

但是非洲在體制建設方面（尤其在監督涉及主權國家的敏感治理問題上）長期乏善可陳。即便這些規則能得到通過並白紙黑字寫在條約上，但可靠監測和執行手段的缺位意味著那也只是一紙具文。

如果說要構建一個擁有運作良好的跨國公共財政和銀行系統的理想貨幣區，就連那些南部非洲發展共同體和東非共同體的成員國也沒一個能達到標準。

雖然眾多非洲政治領導人將這些貨幣聯盟視為實現非洲大陸政治統一的墊腳石，但是一個共同的貨幣政策並不足以實現這麼一個目標，沒有任何區域一體化戰略能夠挺過（更別說克服）普遍貧困和社會緊張局勢。

經濟發展確實是社會穩定的前提。

對於非洲國家而言，更合適的貨幣策略是對非洲的貨幣一體化項目重新進行設計規劃，並以多個同心圓（具有相似生產結構和要素流動性的小型國家集團）的形式輔以可靠的跨國財政和銀行政策來推動。

與貨幣掛鉤或採用靈活匯率體制的共用貨幣，也能在保全外部競爭力的同時產生更多的經濟利益。

另一種選擇則是沿襲一些前非洲法郎區成員的路線，例如摩洛哥、突尼西亞和越南（法國曾在中南半島建立名為「法屬印度支那聯邦」的殖民地，面積相當於越南、寮國、柬埔寨三國之總和，貨幣為法屬印度支那元）。

透過收回國家對貨幣政策的控制權，它們能夠確保自身的外部競爭力，將行業與全球價值鏈連接起來並從世界貿易中獲利。

一個運轉良好的貨幣聯盟需要超國家財政機構以及各項可落實幫助成員國應對不對稱衝擊的規則；貨物和勞動力的自由流動應該成為現實，而不是停留在目標層面；整個貨幣聯盟的赤字和債務政策應保持一致並由可信的中央機構進行監督；各國的金融和銀行部門應受到一個能夠執行嚴格審慎規則的聯盟級別機構的詳細監督。

倘若無法滿足上述先決條件，那麼新近提出的西非ECO對於所有相關者而言都將是一場充滿挑戰、風險甚或痛苦的冒險。

© Project Syndicate

（原標題為《Africa Isn’t Ready for Currency Unions》文章未經授權，請勿任意轉載）