曾揚言要「炸掉」本國央行的總統候選人米雷伊（ Javier Milei），19日正式當選阿根廷總統。而米雷伊的左翼對手、現任經濟部長馬沙（Sergio Massa）已宣布敗選，坦言「阿根廷人選擇了另1條道路」，並無奈地表示可能會退休。

極右派自由主義經濟學家米雷伊贏得超出預期的勝利，承諾將徹底改造南美第2大經濟體，不過，阿根廷經濟及其貨幣披索（peso）所面臨的巨大困境，可能不是米雷伊激進且極端的思想及政策，可以在短時間快速解決的，因為這些問題的根源恐怕在於阿根廷幾十年來的管理不善。

從最富有到最貧窮

阿根廷曾經是拉丁美洲最富有的國家之一，但在過去幾十年來，多次面臨經濟危機後，經濟活動陷入長期停滯，人均收入的成長速度慢於大多數拉美國家，自1960年以來，平均每年增長1%左右。根據世界銀行的數據，鄰國智利和巴西的同期收入至少增加1倍。

官方數據還顯示，阿根廷目前的高通膨讓情況變得更糟，40%的阿根廷人生活在貧困之中，9%處於赤貧之中，另外有一半以上的目前14歲以下兒童生活在貧困之中。

輸掉通膨之戰

事實上在1980年代和90年代初期，許多拉丁美洲國家都遭受高通膨甚至惡性通膨的攻擊，但他們大多數都透過採用通膨目標制、允許區域貨幣浮動以及發行區域貨幣債券等政策，成功地控制了價格壓力。

不過阿根廷卻在2002年時，結束釘住美元的貨幣政策，阿根廷央行從此開始習慣性地透過「大量印鈔」（採用量化寬鬆政策），來替政府赤字融資。幾十年下來，阿根廷今年10月的全年通膨率已經達到143%，預計年底將超過180%。

JUST IN: 🇦🇷 Argentina's inflation has now hit 143% pic.twitter.com/JOLOTH883P

— Andrew Lokenauth | TheFinanceNewsletter.com (@FluentInFinance) November 13, 2023

經濟衰退冠軍

由於經濟政策薄弱且不一致，阿根廷長期經歷劇烈的經濟波動。世界銀行2018年的研究發現，1950年至2016年期間，阿根廷有1/3的時間處於經濟衰退，是除了剛果民主共和國之外、全球經濟衰退最嚴重的國家。

國際貨幣基金還表示，阿根廷今年的經濟將再次萎縮，這意味著自1980年以來，阿根廷有一半的時間處於經濟衰退。

Argentines are headed to the polls on Sunday to choose a president in the middle of a financial emergency and with growth stalling for decades now. Here are six charts illustrating the trouble that Latin America’s third-largest economy is in https://t.co/Dhblh8J4mJ @bpolitics

— María Eloísa Capurro (@EloMdeo) November 17, 2023

信用沙漠

在大多數國家，銀行信貸流向家庭和企業，對於推動經濟成長至關重要。但在阿根廷，多年的高利率和高通膨讓企業和消費者都不敢貸款。更糟糕的是，私人銀行主要向貪婪的政府放貸，留給個人和公司的貸款其實很少。

根據國際清算銀行的數據，阿根廷是全球家庭信貸水準最低的國家之一。

沒有外資

經濟如此糟糕，阿根廷在吸引全球資金方面，落後於其他國家也不足為奇。近年來，阿根廷的外國直接投資（FDI）遠低於巴西和墨西哥。

而且，雖然阿根廷擁有龐大的內需市場，但由於錯綜複雜的資本管制制度，外資經常面臨國有化的風險，也很難將利潤真正地匯回總部。

“With legal tender, they scam you with the inflationary tax… #Bitcoin is the natural reaction against central bank scammers; to make money private again.” - Javier Milei, President of Argentina 🇦🇷🇦🇷pic.twitter.com/Rs2yXFo4e7

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) November 19, 2023

跌跌不休的披索

過去20年，阿根廷披索貶值近100%，今年再次成為主要新興經濟體中，即期回報最差的貨幣之一。有分析指出，阿根廷錯過轉向靈活外匯制度的機會，他們的貨幣政策從來沒有做好過。

事實上，解決披索貶值問題正是本次大選的關鍵議題之一。有「阿根廷川普」之稱、曾經揚言要將比特幣作為法定貨幣的米雷伊，在競選時便承諾要「打破現狀」，要讓阿根廷經濟「美元化」，這意味著放棄披索，全面改採美元為貨幣。他還發誓要削減公共開支並關閉央行，以抑制通膨並強化財政收支。

Meet with Javier Milei, the new president of Argentina.

He said the Central Bank should be closed and Bitcoin should be supported.

Milei is an avowed fan of Israel and the Jews and even considered conversion. His plans include shutting the central bank, ditching the peso and… pic.twitter.com/LiVihsGpzv

— Clash Report (@clashreport) November 20, 2023

阿根廷披索19日在當地加密貨幣交易所的匯價，跌至1美元兌1000披索左右，與17日的920披索相比，下跌8%。交易商正在權衡這位特立獨行的新總統，能否祭出有效政策，扭轉阿根廷10年內陷入第6次衰退、通膨率超過143%的困境。

如果美元化政策成真，阿根廷將進入未知領域：從來沒有1個像阿根廷這種經濟規模的國家，將本國貨幣政策的繮繩交給白宮的決策者。先後實施經濟美元化的厄瓜多和薩爾瓦多，經濟規模遠小於阿根廷。

有些批評者警告，經濟美元化是1種束縛，將導致國家失去透過利率來調整貨幣政策，影響本國經濟的自主權。現任經濟部長、米雷伊的左翼對手馬沙便批評，美元化計畫是放棄國家主權。

不過，米雷伊的自由前進黨（La Libertad Avanza）在國會中只控制少數席位，即使獲得廣泛政治支持，也很難實施美元化這樣極端複雜的政策。但也有投資人認為，米雷伊得票率近56%，這麼大的領先優勢可讓他更容易推行自己的政策。