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葛倫瓦德

●標普首席經濟學家

對經濟發的研究有漫長和非凡的歷史，但最近將可持續性帶入討論帶給該領域一個必要和久等的震撼。特別是一項來自英國政府和由劍橋大學達斯古普塔（Partha Dasgupta）所領導的一份生物多樣性經濟的報告，呈現了思維的結構性轉變，而不只是先前成長模型的邏輯延伸而已。儘管對於一些人來說還是未定論，但該報告提供了使用數據力量和分析來把增長和金融放在更可持續性道路的絕佳機會。

一言以蔽之，新增長經濟學不再將環境視為經濟的外生變數。 相反，經濟植根於環境中，只有我們明智地管理自然，經濟才能繁榮和可持續地發展。 對環境進行一些「開發」是可能的，但存在一個臨界點，超過這個點，環境就永遠無法恢復。

因此，增長的思考有了一個新底線。 更大不再是更好； 如今，可持續發展更好。此前的增長模型認為人力和物質資本的積累——通過教育和培訓，以及對工廠、設備和基礎設施的投資實現——是好事，因為它們擴大了經濟。 出於同樣的原因，通過技術創新更有效的方式綜合這些因素也被認為是有益的。 問題是這些模型從未明確考慮環境或自然資本。

簡單的計算就能突出這種方法的不利後果。 根據達斯古普塔的報告，在 1992 年至 2014 年間，全球範圍內人均物質資本大約翻了一番，人均人力資本增長了 13%。 但人均自然資本下降了 40%。 這顯然是不可持續的，特別是如果環境面臨不可逆轉的臨界點的話。

增長變得不可持續，主要是因為市場價格沒有反映經濟活動的負面環境外部性。 因此，遵循這些價格信號的資源配置導致了環境退化。 此外，傳統的 GDP 衡量指標提示人均產出隨生活水準提高而提高。 這在狹義上是正確的，但它沒有考慮環境資產負債表，或者說沒有對GDP資料根據環境破壞予以調整。 因此，許多經濟學家和政策制定者在很大程度上忽略了這種負外部性。

創造更可持續的增長模型的教科書方式是對對環境有害的事物徵稅，而最簡單的工具就是碳稅。 稅收金額應將經濟活動的私人成本提高到社會成本，其中包括環境影響。 這種修改後的市場信號將有助於以更可持續的方式分配資源。

但私營部門可以超越綠色轉型中的單純價格接受者角色，通過內化負外部性（internalizing the negative externality）扮演積極角色。 主權財富基金、大學捐贈基金、保險和養老基金已經在尋求以更可持續的方式投資資產。 環境、社會和治理 （ESG）原則和其他綠色融資工具越來越多地用於指導投資。 近年來，該細分市場呈爆炸式增長，但需要做更多工作來協調定義並更加準確、一致地跟蹤結果。

在可持續發展的世界中，繁榮的關鍵是在管理自然資本存量的同時促進經濟增長。 規模仍然很重要，但現在的意義是消極的。 例如，不再有人口紅利。 在傳統的增長模型中，更多的勞動力會帶來更多的產出。 但在可持續增長的世界中，更高的產出會降低自然資本。 其推論是人口下降是好事，所以日本和歐洲不必絕望。

通過金融抑制為快速投資和增長提供資金的指令經濟模型看起來也不太樂觀，除非它能夠促進升級，實現更清潔，對環境的影響更小的資本存量。

技術本身也已經過時了。 在一個可持續發展的世界中，技術需要減少經濟活動對環境的影響，而增加影響的創新不太可能被採用。 各國仍需要技術變革來推動增長，但重點必須轉向環境效率。

重塑增長挑戰意味著改變優先事項和政策。 各國仍將有機會增長、貿易、創新和提升價值鏈以確保更光明的未來。 但他們需要在與自然融為一體的經濟中，而不是在其之外，實現它們。

（本篇翻譯由PS官方提供，責任編輯：張育軒）

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（原標題為《Game on for Green Growth》文章未經授權，請勿任意轉載）